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7月社融数据不及预期二级债基指数周跌幅超05%
上周五,7月社融数据公布之后,不及市场预期,债市收益率呈现快速下行态势。不过,市场也对未来降准的预期开始升温,但短期内或仍以MLF、LPR的调降进行,或存在非对称调降的可能,届时会对债市形成一定的扰动。
具体来看,7月社融增量为5282亿元,同比少增2703亿元;7月人民币贷款增量为3459亿元,同比少增3498亿元。
在社融信贷数据公布之后,债市收益率也快速下行,根据华福证券的研报统计,虽然数据公布后的下行绝对幅度不大,但是考虑上周极窄波动的行情,超1个BP的下行也在反应社融不及预期的市场反应,且债市上行的阻力依然存在。。
华福证券分析指出,最近一个月以来,个别地产公司的债务风险引发市场关注,可能降低市场风险偏好,从而在一定程度上有利于债市收益率下行,但同时需警惕相关信用风险事件,继续发酵可能带来资管类产品赎回等负面影响,带来债市踩踏和其他负反馈效应。
当然,债市在经历前期的收益率下行后,收益率绝对水平处于偏低位置。诺安基金分析指出,近期的宏观经济金融数据显示实体经济修复依然偏缓慢,目前宏观基本面对债市或有支撑,但逆周期政策预期对市场的影响或也在加强,特别是7月政治局会议后,政策端博弈预期或也在上升。
因此,诺安基金分析指出,后续仍需观察政策发力的方向与效果,比如地产政策或央行货币政策,关注政策节奏对债市利率的影响,市场的波动可能会加大。目前基本面背景下,银行间资金面大概率维持宽松态势,策略上,建议可适当控制久期,维持一定的杠杆套息。
上周,扰动债市的另一个因素其实也发生在周末阶段,南都物业、金博股份踩雷中融信托,业界普遍担心由此引发的机构赎回对资管产品可能造成冲击。
事实上,权益市场在上周五已经出现大幅走弱的迹象,上证指数收跌超2%,含权债基也因此受到较大影响。Wind统计显示,混合型债券基金二级指数周内跌超0.54%,为近3个月以来单周跌幅最大的一次。
迭加前述社融数据不及预期,市场观点认为,债市也有预期落空的风险,预期在于资金面的持续偏松可能会使得降准预期助长多头情绪。不过,有机构指出,对于接下来的降准预期要进一步观察,短期内或仍以MLF、LPR的调降进行。
但存在非对称调降的可能,华福证券分析指出,当前房地产销售仍然低迷,7月信贷数据也不理想,在此背景下,无论是居民住房贷款还是企业贷款都需要进一步的刺激。因此8月份可能会出现MLF不调而LPR单独调降的情况,届时非对称调降可能被视为宽信用举措而对债市形成一定扰动。
在配置建议方面,中欧基金指出,权益市场方面,若后续市场风险偏好改善,那么机构投资者低配且估值处于历史底部的行业弹性显着更强。
另外,今日,包括南方浩升稳健优选6个月、富国鑫汇养老目标日期2035三年持有、中融聚通3个月定开债、惠升和安纯债、长信利率债、华夏中短债、中航瑞苏纯债、招商添兴6个月定开债等8只基金公告称,恢复大额申购业务。市场冰点之下,恢复大额申购,给投资者“逢低布局”窗口成为多家基金公司的一致动作。
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