日上三竿(rì shàng sān gān)怎么回事?

　　继首次突破3000美元/盎司大关后，国际金价上涨势头仍在持续。3月20日，COMEX期货黄金价格盘中触及3065.2美元/盎司，再次创下歷史新高。年初以来，国际金价涨幅已经超过14%。

　　业内人士认為，美国关税政策的不确定性、市场对美国经济增长和通胀的重新预期，以及各国央行的持续购金是近期推动金价上升的主要原因。

　　避险需求推动金价上涨。东方金诚研究发展部副总监瞿瑞表示，在美国关税政策未落地前，经济贸易局势的不确定性将持续发酵，叠加地缘政治局势风险常态化，市场对避险资產的旺盛需求仍将对金价形成有力支撑。同时，从通胀数据来看，美国2月份通胀温和回落，市场普遍认為当前美国经济下行的风险高於滞胀上行风险，这将进一步助推金价上行。

　　“在国际局势与地缘政治冲突持续演变的背景下，黄金作為避险资產的地位愈发凸显。”中国银行研究院研究员吴丹表示，当前国际市场对黄金的投资和储备需求居高不下，加之全球通胀风险尚未消退，以及全球股市匯市震荡加剧、美元避险地位遭受冲击，进一步推升了投资者对黄金等避险资產的青睞，推动黄金价格屡创新高。

　　市场对於美联储货币政策的预期也是左右金价的一个重要变量。“从基本面看，2月份美国通胀数据均低於前值和预期，分项来看主要是由能源价格回调，以及交通出行与新车价格回落等带动。”浙商期货高级研究员郑弘表示，通胀数据的超预期回落，带动了美联储降息预期出现大幅回升，使得黄金投资需求受到提振。

　　此外，全球央行的购金热还在延续。世界黄金协会数据显示，今年1月份，全球央行净购黄金18吨。2024年全球黄金需求达到4974吨，创歷史新高，其中全球央行购金量连续3年突破1000吨且四季度同比增长54%，贡献了2024年黄金需求增量的70%以上。

　　全球央行，特别是新兴市场的央行对黄金的需求有望持续保持高位。瞿瑞说：“预计今年全球央行仍将持续加大黄金购买力度。这一趋势主要源於当前全球地缘政治风险的常态化、经济贸易形势不确定性增强以及美元信用的持续恶化。在这样的背景下，黄金作為战略储备资產和支付手段的配置价值仍在不断上升，央行也将继续加大购金力度。”

　　瞿瑞进一步表示，全球央行可以通过增加黄金储备来推进本币结算，从而降低对美元的依赖程度。黄金作為一种不受单边制裁影响的非主权信用储备资產，能够有效对冲单一货币风险，优化外匯储备结构。其高流动性特质也能成為国际支付体系的稳定保障，有助於增强主权货币的信用。因此，基於战略安全与资產配置的需求，全球央行仍将持续强化对黄金的部署。

　　展望未来，业内人士普遍预计，黄金价格仍有震荡走高的可能。郑弘认為，后期来看，黄金或维持长期中枢上行趋势，除了市场不确定性上升等利多因素外，黄金的保值功能也会提供长期上涨动力。由於美元债务与政府杠杆率持续走高，美元信用与购买力正持续下滑，各国央行自2022年以来持续大量增持黄金，有利於黄金价格的上涨。

　　中信建投期货贵金属研究员王彦青认為，长期而言，美国通胀仍未达到美联储的控制目标，加之美国关税政策令通胀担忧升温，将给具有抗通胀属性的黄金价格带来持续支撑。同时，全球经济增长遭遇阻力，其他大类资產收益率或普遍承压，带动黄金投资需求继续增长。

　　对於想要入手黄金的投资者而言，吴丹提醒，当前金价已处於相对高位，投资风险也随之增加。因此，相较於以短期投资為目的购买黄金，投资者更应倾向於以储备和收藏為目的持有黄金。这种策略不仅能够满足投资组合多样化与风险分散的需求，还能有效减少因黄金价格波动带来的潜在损失，从而在復杂多变的市场环境中更好地实现资產保值与增值目的。

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