2Q25银行业监管数据点评：银行行业：净利润增速环比提升资产质量保持稳健

　　盈利表现：商业银行利润增速环比提升，国有行利润增速提升，股份行、城商行利润降幅收窄。1H25商业银行实现净利润1.24万亿，同比-1.2%，增速环比1Q25改善1.1pct。国有行、股份行、城商行净利润同比增速分别为1.1%、-2.0%、-1.1%，增速环比改善1pct、2.6pct、5.6pct；仅农商行净利润增速环比下降5.9pct至7.9%。多数已披露中报\快报的上市银行营收增速环比改善；其中，二季度债市回暖带动浮亏环比减少、投资收益亦有兑现空间；低基数+资本市场活跃度提升下，中收增速边际改善；净息差降幅收窄+总资产增速提升下，净利息收入边际改善。

　　净息差：上半年净息差环比微降1bp至1.42%，同比降幅13bp。其中，国有行、股份行、城商行、农商行净息差分别为1.31%、1.55%、1.37%、1.58%，环比分别-2bp、-1bp、持平、持平，同比分别-15bp、-8bp、-8bp、-14bp。考虑定期存款加速重定价，以及5月存款挂牌利率降幅大于资产端，预计下半年负债成本继续下行，息差边际企稳。

　　规模：总资产增速环比提升，信贷增速平稳。截至6月末，商业银行总资产、贷款同比增长8.9%、7.5%，环比+1.7pct、+0.2pct；总资产增速提升主要源于债券投资等非信贷资产。其中，国有行、城商行、农商行贷款分别同比增长9.1%、8.5%、6.7%，环比+0.2pct、+0.4pct、+0.7pct。股份行同比增长3.6%，增速环比下滑-0.4pct，与零售需求仍偏弱有关。

　　资产质量：不良贷款额、不良率环比下降，拨备覆盖率提升。截至6末，商业银行不良贷款余额3.43万亿，环比减少24亿；不良贷款率为1.49%，环比、同比分别-2bp、-7bp。关注类贷款占比2.17%，环比、同比分别-1bp、-5bp。其中，国有行、股份行、城商行、农商行不良率分别为1.21%、1.22%、1.76%、2.77%，环比分别-1bp、-1bp、-3bp、-9bp。6月末拨备余额7.28万亿，环比增加1269亿；拨备覆盖率为211.97%，环比提升3.8pct；拨贷比3.16%，环比提升1bp。其中，国有行、股份行、城商行、农商行拨备覆盖率分别为249.2%、212.4%、185.5%、161.9%，环比分别+2.0pct、+0.1pct、+1.6pct、+9.2pct。

　　投资建议：1H25商业银行净利润增速边际改善，规模扩张稳中有升，息差环比略降，资产质量保持稳健。继续看好银行板块配置价值。中长期来看，在流动性充裕环境下，高收益资产荒延续，银行高股息、业绩稳定优势凸显，配置价值突出。从资金面来看，政策持续鼓励中长线资金入市，预计保险资管、理财公司以及在公募新规推动下主动管理型基金均对银行板块有加大配置需求，有利板块表现。建议关注：（1）历史风险持续出清、低估值、主动基金显着欠配的股份行；（2）稳增长政策成效逐步显现之下，具备区位优势和业绩释放空间的优质区域行。

　　风险提示：经济复苏、实体需求恢复不及预期，政策力度和实施不及预期导致风险抬升资产质量大幅恶化等。