万壑争流的意思这是怎么回事?

　　将从党政信创走向全面信创(2+8+N)，迭加政策催化及疫情预期转变，泛信创领域有望成为板块主线，孕育出诸多板块的投资机会。

　　1、2022年计算机行业多数子板块的增长受到多重因素的挑战，而进入2022Q3以来，我们看到了行业的需求端和供给端同步迎来边际改善。供给端，三季报进一步确认企业扩张节奏放缓，收入-利润剪刀差拐点到来。需求端，受益于泛信创政策在多领域的持续发力，板块未来的高景气度不断得到验证。展望23年，信创将从党政信创走向全面信创(2+8+N)，迭加政策催化及疫情预期转变，泛信创领域有望成为板块主线，孕育出诸多板块的投资机会。

　　2、信创成为我国科技自立必由之路。而从现状来看，CPU、操作系统等基础软硬件国产化率不到2%，信创迫切性较强。根据“空间大”+“格局好”原则，我们重点关注操作系统、数据库、固件以及打印机等领域。操作系统：信创提升规模，麒麟OS主导格局好；数据库：2020-25年均复合增长率为23.4%，信创目录放开带来新机会；固件：国产化率有望快速提升，行业龙头稀缺性强。打印机：壁垒高企，行业龙头确立竞争优势，前景广阔。

　　3、随着信创产品的性能和成本持续优化，生态更加完善，产品性价比提升，以及B端和C端消费者对安全和供应链稳定需求的释放，信创有望从政策驱动转为需求驱动。根据亿欧智库报告，随着信创渗透率进一步提高，信创从以“2+8”行业发展为主，逐渐过渡到N行业，信创产品也越来越接近C端消费者，因此“应用-反馈-升级迭代-再应用”正向循环加速。

　　4、长期来看，未来五年是“大信创”发展的关键时期，发展空间广阔。运营商领域，在2022年上半年中国移动和中国电信的服务器采购项目中，国产化服务器分别占总招标的41.65%和26.7%。金融领域，2022年6月，中国农业银行发布了22850台国产服务器的中标公告；11月以来，建设银行陆续披露了其国产操作系统、国产服务器、国产台式机及数据中心路由交换网络产品的采购订单，说明信创落地节奏正在加速，“大信创”时代来临。

　　中银证券认为，信创市场空间已经打开，未来5年将是国产化加速推进的时期。建议关注太极股份、中国软件、拓尔思、拓维信息、软通动力、金山办公、创意信息(万里开源)、达梦数据(拟上市)等信创产业链标的。

　　开源证券投资建议：(1)数据要素领域，推荐航天宏图、中科星图、拓尔思，受益标的包括海天瑞声、易华录、星环科技、广电运通、慧辰股份、浪潮软件、浙数文化、人民网等。数据安全领域，推荐安恒信息、奇安信、深信服、信安世纪、启明星辰、天融信、绿盟科技、美亚柏科，受益标的包括亚信安全、恒为科技、安博通、中新赛克、N三未等。(2)军工信息化领域，推荐航天宏图、高凌信息、华如科技、中科星图、淳中科技，受益标的包括霍莱沃、佳缘科技等。