关于房地产股票的那点事

　　1.中国经济的增长是第五次康波繁荣扩散的结果（改革开放是内因，技术领先国的技术扩散是外因）。

　　3.康波增长的根源是由技术创新所导致的，但是，增长不单纯是技术创新问题，因为现实的增长除了作为技术革命的主导产业外，增长的最核心载体应该是房地产周期。

　　其中的最大的变数是，当房地产市场中众多的房企刚性且快速出清后，将导致中短期的供需失衡，而市场最终会为这种失衡冲击做出反方向的反馈。

　　尽管这个答案是肯定的，但却无法度量和猜测市场的恐慌程度是否已到头，而最终往往呈现的是最极端的结果。

　　所以，尽管万科、保利等优势企业会是最后胜出的企业，终将跨过周期并获得非凡的回报，但我们却无法回答什么时候才是最好的介入时机。也因此，何时买入就成为一个仁者见仁智者见智的判断。

　　M型社会、家庭资产负债表收缩日本“失去二十年”，中产在消失，大部分中产滑落到贫穷，极少量晋升到富人。大前研一的《M型社会》中，有非常专业的描述和分析。八十年代日本人对未来乐观，收入持续增长，信心爆满，加杠杆推动了房地产和股市泡沫。泡沫破裂后，遗留下沉重的债务，导致社会发生了巨大的变化。国内经济发展最快，收入高速增长的时期已经过去，房地产正在下行，跟日本当年发生的，非常地类似。央行年中公布，全国七亿多人负债，三亿多人逾期。庞大的中产，被债务拖累，也在消失的路上。家庭资产负债表收缩，形成负反馈，带来就业下滑、消费降级。辜朝明在《大衰退》中阐述日本的经验，降息、降准等货币政策是完全无效的。只有财政政策有效，国内这么多年以来一直在财政扩张，边际效果也在下降。问题的根源在于债务规模大和范围广，已经无法继续扩张。沉重的债务将带来社会问题，短期就业下滑、消费降级、生育率下降，长期庞大的中产将消失、贫富差距扩大、阶级进一步分化，这跟共同富裕的初衷是相悖的。货币和债务，在欧美是私人的，只能做降息、展期等。在国内货币和债务是国有的，要打破常规、发挥国内制度优势，分类化解和消减家庭、地方政府的债务。迈克尔在《文明的抉择》做过讨论和分析。这跟当年四大行上市前，债务打包的做法类似。附注：日本九十年经济、社会分析，中产消失：大前研一《M型社会》、辜朝明《大衰退年代——宏观经济学的另一半与全球化的宿命》；日本政府应对过程，货币和财政政策缺乏独立性：《日本的迷失---线》；债务是造成社会贫富差异的主要原因及解决讨论，迈克尔《文明的抉择》。

　　美国七八十年代，也经历了高发展，比日本早十几、二十年。当时遗留下来的债务，摧毁了庞大的中产阶层。内部债务加剧了贫富差异。美国国债是外部债，跟这个不一样。

　　现在最好的做法就是以工代赈，货币超发就超发不管它了，先把搞点钱出来，把人都拉出来做事再说，哪怕是没意义的事，减少社会波动。

　　回顾一下周天王对于康波与 房地产 周期的关系分析，很有启发意义：1.中国经济的增长是第五次康波繁荣扩散的结果（改革开放是内因， 技术领先 国的技术扩散是外因）。2. 中国的 房地产 周期是中国经济增长的原因和结果，相互促进。3.康波增长的根源是由技术创新所导致的，但是，增长...