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　　随着中国私募股权行业蓬勃发展，私募股权二手交易的市场需求也应运而生且日益旺盛。特别是GP主导的复杂二手基金交易，不但能为老LP实现退出获得流动性，同时，为新LP提供了优质投资机会，为企业提供了更从容的发展周期，亦更有利于GP实现长期价值投资，创造了交易参与各方互惠共赢的局面。可以预见地，私募股权二手交易的投资将会成为市场的核心策略之一。

　　同时，私募股权二手交易比较复杂，面临着定价困难，信息不透明，交易周期长等诸多挑战。市场呼唤更多的机构参与其中，结合境外市场的先行经验和中国市场的特色，不断探索前行，共同推动产业良性有序发展。

　　中国的私募股权二手交易市场正在快速崛起，君联资本看好这一趋势，并已经在积极实践，业已完成多起续期基金和LP份额转让交易。未来几年君联资本将继续积极创新，不断推进私募股权二手交易的尝试，为投资人持续创造回报。

　　新兴基金基于政府引导基金业务基础，较早地开始对S基金开展研究，并积极布局S基金业务，2021年内即完成8笔交易，为众多GP和LP提供了流动性支持，目前正在募集一支较大规模的S投资基金。新兴基金一直在践行通过PSD的多策略投资推动股权投资市场的繁荣和新兴产业的发展，并不断提升自身的专业度和资源整合能力，致力于成为国内S基金的头部机构。

　　2017至2022年，是我国S基金业务快速发展的五年，这几年我们也亲眼见证了市场逐步的成熟和规范，各类机构对S基金的概念已经消除了认知的偏差，更多的专业研究机构参与到市场教育中，更多的长线资本也愿意投身其中，包括有一些区域性的股权交易也在探索，整个生态变的更加成熟和活跃。

　　岁月无穷长，总有一群有着执着精神的人给我们前行的力量。每年由执中利用独家平台数据结合市场调研推出的白皮书成为了行业重要的统计和分析指向标，为各S基金机构及从业者提供了重要的指导依据，得到了市场的广泛认可。我们愿与执中及业内各界一起努力，思行并进，聚沙成塔，将S基金向着更加规模化、规范化、系统化的方向推动。

　　随着第一批人民币基金陆续到期，近年国内S份额交易市场呈现出加速发展趋势；同时，部分地方政府出台支持S份额交易的举措，在监管部门、交易所、投资机构、顾问机构等多方努力下，国内市场不断健全。自2021年下半年起，多重因素导致权益类等资产价值波动性加剧，而S份额凭借短久期、非盲池、现金回流快等风险收益特点，不断吸引更多机构投资人的关注和参与，推动S份额成为市场中重要的资产配置品类。然而在实践中，资产评估、风险定价、交易架构设计等方面仍是交易参与方面临的困难与挑战，需要团队具备专业化能力，特别是结合产业理解对核心资产的判断能力。联融志道持续看好国内S份额交易市场的配置潜力，愿与各方共同推动行业的长远发展。

　　2022年对于很多投资人而言，或许是过去10年甚至是20年里最为艰难的一年，时间沉淀下我们很多共同的记忆。我们既是投资人，更是创业者，回望我们的来时之路、创业之路、奋斗之路，每一步都写满了扎根中国资本市场探索股权投资的艰难求索，每一步都见证了投资机构与国家和民族命运的休戚与共。流萤点灯引路，身后万马千军。执中是我们投资机构的好伙伴，见证了我们乡村振兴基金及相融资本逐步搭建及优化PSD策略，我们是国内优秀GP的伙伴型LP，我们也秉持信托精神做一个为LP创造价值的追求卓越的GP。我相信，经历过科创板开板、注册制实施、2022年二级市场波动的乡村振兴基金，无论未来宏观经济如何变化、资本市场如何变革，不断更新迭代的PSD策略永远是我们创造价值的核心投资工具，做投资界欢迎的基金，做社会需要的基金，成为常青母基金，我们与执中一同前行。

　　私募股权二级市场基金（简称S基金）近几年正越来越为国内投资人所了解。我国巨大的存量股权市场、目前各阶段存量基金均呈现多样性的卖方需求，为国内S基金的蓬勃发展奠定了良好的生态基础。专业买方机构和执中等三方服务机构加速入场，也必将促使国内的S交易快速健康发展。博瑔资本团队曾创立业内知名S基金及母基金管理机构、大型产业金融投资平台，连续多年深耕S交易，并一直将S策略作为重要的投资策略。团队成员作为中国S基金的先行者，曾率先主导发起设立S基金，并完成了多类型的S交易，实操经验丰富且业绩优秀，荣获多项业界权威奖项。

　　我们认为执中的这本白皮书内容完整翔实，有助于大家更好深入地理解国内S基金的现状和发展。我们愿意和众多优秀合作伙伴们共同携手，为推动中国S基金的发展作出贡献。

　　作为独立S策略投资的先行者机构，尚合相信，在充分专业力的加持之下，S投资有机会在投资者和创新企业之间构建一个可持续作为独立S策略投资的先行者机构，尚合相信，在充分专业力的加持之下，S投资有机会在投资者和创新企业之间构建一个可持续的共赢平台。尚合资本希望和同道们一起，为行业的健康、有序、高质量发展，继续做出相应的努力。

　　当下，我们也切身感受到，随着中国股权市场存量规模的发展以及S投资方案的特征被更多参与者熟悉，S投资市场供求的更大合力正在逐步形成，S投资者参与价值创造的现实空间似乎正在进一步扩大。

　　作为一种投资方案，S投资一方面让投资者获得了二度选择和重构的机会，另一方面又能帮助创新企业获得长期资金的持续支持，具备参与者共赢的内在逻辑。然而，由于S投资过程本身蕴含端到端的内在复杂性，开展有效的S投资，往往需要机构级专业力的保障。

　　尚合始终相信，价值投资的根本基石是“价值观”，然后才是在此基础上发展出来的衡量及创造体系。尚合将长期耕耘“大国重器”，“效率革命”和“人口纵深”三个时代主题，以S股权投资为解决方案载体，践行长期价值创造、增进共同社会福祉。的共赢平台。尚合资本希望和同道们一起，为行业的健康、有序、高质量发展，继续做出相应的努力。30天、5场重磅活动、特邀30+位顶尖市场玩家