有关怡(yí)情(qíng)悦(yuè)性(xìng)是怎么回事?

　　时隔近一个月，中证转债指数再次站上400点，截至11月4日收盘，录得400.36点，涨0.62%。成分股多数收涨，阳谷转债、豪能转债纷纷录得20cm涨停，拓斯转债、华康转债和天路转债等纷纷录得6%以上涨幅。

　　界面新闻记者关注到，伴随转债市场持续反弹，10月以来，多只可转债触强赎条款，提前到期的可转债随之增多。

　　按规定，‌可转债强赎的触发条件是：公司股票已出现任意连续三十个交易日中至少十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%以上‌。触发强赎条件后，董事会决定是不是要行使强赎权利。

　　Wind显示，截至目前，除4只可转债为自然到期外，已有7只可转债或于11月提前赎回，刷新年内单月可转债强赎数量纪录。

　　其中，南电转债、孩王转债、思创转债、大叶转债和红相转债均已公告月内具体赎回登记时间；新星转债和世运转债也已发布强赎提示公告。

　　东方金诚研究发展部负责人曹源源向界面新闻记者表示，9月24日以来陆续出台的资本市场支持政策，以及一揽子经济增量政策，明显提振资本市场信心，市场悲观预期得到扭转。在权益市场回暖带动下，转债正股价格连续多日强劲上涨，也导致触发强赎个券数量明显增加。

　　据其统计，截至10月31日，536只存量转债中，有240只转债在本轮上涨周期中累计涨幅超过30%，80只转债累计涨幅超过50%。

　　“转债触发‘强赎潮’主要发生在权益市场牛市，10月转债市场触发赎回量（强赎公告日）为17只，为2024年单月触发量最高月份。”曹源源表示。

　　另据wind统计，截至11月4日收盘，伴随可转债市场大涨，16只可转债强赎触发进程已在60%及以上。

　　“过往转债强赎是可转债退市的主要方式之一。”沪上一可转债分析师向记者表示，“强赎作为可转债发行人的一项权利，可转债在触发强赎后会推动转债持有人转股，最终完成可转债的退市，发行人的债务压力也将随之减轻。”

　　值得一提的是，尽管行情催化下，触发提前赎回条款的可转债增多，但从触发后选择看，截至目前，7只个券提前赎回可转债；12只可转债的发行人则选择不行使提前赎回的权利，选择正常到期自然兑付的发行人仍然占多数。

　　例如，11月4日盘后，蓝天燃气（605368.SH）便公告称，当前“蓝天转债”已触发有条件赎回条款，但公司董事会结合当前市场情况及公司的实际情况，决定本次不行使“蓝天转债”的提前赎回权利，且在未来六个月内，若“蓝天转债”触发提前赎回条款，公司均不行使提前赎回权利。

　　曹源源分析，尽管强赎转债多以转股方式退市，但由于宣布强赎后，发行人需要冻结全额保证金，因此对于未转股余额规模较大、短期现金流压力比较大、业绩表现偏弱的转债发行人，强赎意愿会相对较低。与之相反，未转股余额规模较小，且短期流动性充裕的发行人，强赎概率更高。

　　“关键是看可转债有没有到期。若发行人选择不提前赎回，未来自然到期的可转债就将增多。”上述受访分析师提到，“去年下半年以来，受权益市场调整压制，不少可转债转股溢价率偏高无法触及强赎，提前退出的可转债明显减少，导致自然到期的可转债增多，发行人偿债压力明显加大。”

　　界面新闻也关注到，近期，长久转债、张行转债、山鹰转债、华源转债四只可转债背后的发行人便相继公告称，相应可转债即将到期，提醒债券持有人及时转股或卖出，否则将按照到期赎回价强制赎回。

　　“于投资人而言，可转债相当于一个看涨期权，转债触发强赎意味投资人已经获得不错的投资回报；至于正常到期的可转债，则往往由于转股价格高于正股当前的市场价格，在这种情况下，即使选择转股，也无法从中获得利益，意味着投资者不幸买到了一个低息债券，发行人也将面临一定的兑付压力。”受访分析师提到。

　　“但另一方面，近期得益于股市上涨带动可转债价格修复，转债市场已摆脱了8-9月份的系统性低估状态，近期也吸引了银行理财等增量资金入场，后续表现存在韧性。”在该分析师看来。

　　Wind显示，截至11月4日收盘，当前，破面转债数量仅剩35只。与之对比，8月23日，中证转债指数下探至年内低点359.94点当日，破面可转债数量曾一度达到184只。

　　曹源源分析，近期，随着正股价格反弹修复，转债发行人面临的下修压力得到明显缓释，同时低价正股的退市风险也得到一定缓解。

　　此外，曹源源提到，再融资政策收紧后，转债市场新券供给明显放缓，今年1-10月新发转债规模仅331.8亿元，而1-10月转债提前赎回规模达316.7亿元，迭加到期赎回和跟随正股退市的规模，1-10月转债市场合计退市规模已达687亿元，随着市场情绪好转、资金配置需求上升，短期内转债供需格局更趋紧张，这也为转债市场景气度提供了有利支撑。

　　时隔近一个月，中证转债指数再次站上400点，截至11月4日收盘，录得400.36点，涨0.62%。成分股多数收涨，阳谷转债、豪能转债纷纷录得20cm涨停，拓斯转债、华康转债和天路转债等纷纷录得6%以上涨幅。

　　界面新闻记者关注到，伴随转债市场持续反弹，10月以来，多只可转债触强赎条款，提前到期的可转债随之增多。

　　按规定，‌可转债强赎的触发条件是：公司股票已出现任意连续三十个交易日中至少十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%以上‌。触发强赎条件后，董事会决定是不是要行使强赎权利。

　　Wind显示，截至目前，除4只可转债为自然到期外，已有7只可转债或于11月提前赎回，刷新年内单月可转债强赎数量纪录。

　　其中，南电转债、孩王转债、思创转债、大叶转债和红相转债均已公告月内具体赎回登记时间；新星转债和世运转债也已发布强赎提示公告。

　　东方金诚研究发展部负责人曹源源向界面新闻记者表示，9月24日以来陆续出台的资本市场支持政策，以及一揽子经济增量政策，明显提振资本市场信心，市场悲观预期得到扭转。在权益市场回暖带动下，转债正股价格连续多日强劲上涨，也导致触发强赎个券数量明显增加。

　　据其统计，截至10月31日，536只存量转债中，有240只转债在本轮上涨周期中累计涨幅超过30%，80只转债累计涨幅超过50%。

　　“转债触发‘强赎潮’主要发生在权益市场牛市，10月转债市场触发赎回量（强赎公告日）为17只，为2024年单月触发量最高月份。”曹源源表示。

　　另据wind统计，截至11月4日收盘，伴随可转债市场大涨，16只可转债强赎触发进程已在60%及以上。

　　“过往转债强赎是可转债退市的主要方式之一。”沪上一可转债分析师向记者表示，“强赎作为可转债发行人的一项权利，可转债在触发强赎后会推动转债持有人转股，最终完成可转债的退市，发行人的债务压力也将随之减轻。”

　　值得一提的是，尽管行情催化下，触发提前赎回条款的可转债增多，但从触发后选择看，截至目前，7只个券提前赎回可转债；12只可转债的发行人则选择不行使提前赎回的权利，选择正常到期自然兑付的发行人仍然占多数。

　　例如，11月4日盘后，蓝天燃气（605368.SH）便公告称，当前“蓝天转债”已触发有条件赎回条款，但公司董事会结合当前市场情况及公司的实际情况，决定本次不行使“蓝天转债”的提前赎回权利，且在未来六个月内，若“蓝天转债”触发提前赎回条款，公司均不行使提前赎回权利。

　　曹源源分析，尽管强赎转债多以转股方式退市，但由于宣布强赎后，发行人需要冻结全额保证金，因此对于未转股余额规模较大、短期现金流压力比较大、业绩表现偏弱的转债发行人，强赎意愿会相对较低。与之相反，未转股余额规模较小，且短期流动性充裕的发行人，强赎概率更高。

　　“关键是看可转债有没有到期。若发行人选择不提前赎回，未来自然到期的可转债就将增多。”上述受访分析师提到，“去年下半年以来，受权益市场调整压制，不少可转债转股溢价率偏高无法触及强赎，提前退出的可转债明显减少，导致自然到期的可转债增多，发行人偿债压力明显加大。”

　　界面新闻也关注到，近期，长久转债、张行转债、山鹰转债、华源转债四只可转债背后的发行人便相继公告称，相应可转债即将到期，提醒债券持有人及时转股或卖出，否则将按照到期赎回价强制赎回。

　　“于投资人而言，可转债相当于一个看涨期权，转债触发强赎意味投资人已经获得不错的投资回报；至于正常到期的可转债，则往往由于转股价格高于正股当前的市场价格，在这种情况下，即使选择转股，也无法从中获得利益，意味着投资者不幸买到了一个低息债券，发行人也将面临一定的兑付压力。”受访分析师提到。

　　“但另一方面，近期得益于股市上涨带动可转债价格修复，转债市场已摆脱了8-9月份的系统性低估状态，近期也吸引了银行理财等增量资金入场，后续表现存在韧性。”在该分析师看来。

　　Wind显示，截至11月4日收盘，当前，破面转债数量仅剩35只。与之对比，8月23日，中证转债指数下探至年内低点359.94点当日，破面可转债数量曾一度达到184只。

　　曹源源分析，近期，随着正股价格反弹修复，转债发行人面临的下修压力得到明显缓释，同时低价正股的退市风险也得到一定缓解。

　　此外，曹源源提到，再融资政策收紧后，转债市场新券供给明显放缓，今年1-10月新发转债规模仅331.8亿元，而1-10月转债提前赎回规模达316.7亿元，迭加到期赎回和跟随正股退市的规模，1-10月转债市场合计退市规模已达687亿元，随着市场情绪好转、资金配置需求上升，短期内转债供需格局更趋紧张，这也为转债市场景气度提供了有利支撑。